A queda nos preços da celulose nos últimos três meses tem assustado os investidores expostos às companhias do setor. Não é difícil entender o receio, pois a oferta adicional de celulose de fibra curta (BHKP) no mercado global causou uma desvalorização de quase 25% na cotação da matéria-prima no período.

Porém, na visão da XP Investimentos, essa não deve ser uma preocupação para o setor daqui para frente. Os indicadores estão apontando para uma estabilização de preços no curto prazo.

É com essa premissa que os analistas Lucas Laghi, Guilherme Nippes e Fernanda Urbano elevaram sua recomendação dos papéis da Klabin e da Irani para compra. E mantiveram a Suzano como a melhor opção para quem quer ter exposição ao segmento.

“Com as recentes indicações de estabilização e uma visão estrutural positiva para os preços, estamos otimistas em aumentar a exposição ao setor de celulose e papel, mantendo a Suzano como nossa principal escolha, que consideramos atraente em diversos indicadores”, afirmam os analistas, no relatório.

Eles projetam um potencial da valorização de 55% para os papéis da Suzano, atingindo um preço-alvo de R$ 85. A esperança para Klabin e Irani surge de uma perspectiva sólida para os volumes e preços de papel e embalagens no País.

No caso da Klabin, os analistas também analisam uma perspectiva mais positiva para a alavancagem da companhia. “Após a aquisição da Caetê e considerando o aumento gradual dos projetos em andamento da companhia, esperamos que a redução da alavancagem e a expansão do Ebitda sustentem nosso potencial de valorização das ações, sem mudanças significativas nos múltiplos de avaliação”, dizem os especialistas.

No mesmo cenário macro, a Irani deve se beneficiar de um ambiente doméstico mais favorável para a demanda por papelão ondulado, um de seus carros-chefes. Segundo a XP, embora os custos altos do produto limitem o avanço do lucro da companhia no curto prazo, a expectativa é de que o segmento seja um dos impulsionadores do crescimento da companhia nos próximos anos.

“Esperamos que o ambiente positivo de demanda por embalagens e a expansão da plataforma Gaia, combinando mix de produtos e eficiências de custos, sejam os principais motores do crescimento dos lucros nos próximos anos”, afirmam Laghi, Nippes e Urbano.

Desta forma, os analistas projetam um potencial de valorização de 33% para os papéis da Suzano, atingindo uma cotação de R$ 27, enquanto as ações da Irani estão com perspectiva de alta de 26%, atingindo um valor de R$ 9,50 por papel.

Apesar da perspectiva positiva como o curto e médio prazo, não significa que o caminho está livre de desafios. Na perspectiva da corretora, no lado da demanda, o crescimento da celulose de mercado deve desacelerar nos próximos 3 a 4 anos, dado que a estratégia de integração da produção de celulose na China, a maior importadora de celulose do Brasil, continua.

Porém, esse crescimento da produção chinesa é limitado, já a disponibilidade de matérias-primas, como os cavacos de madeira, não é infinita. Assim, com potenciais custos mais altos da integração chinesa devido à expansão da produção verticalizada, a corretora também prevê oportunidades no longo prazo, com um possível aumento na demanda pela celulose brasileira após esse prazo de cinco anos.

“Até o final da década, esperamos que os chamados ‘mega projetos de celulose’ absorvam a demanda incremental da China por celulose de mercado, dado as limitações na expansão por lá”, afirmam os analistas.

A CPFL Energia tem uma estimativa de investimento de R$ 28,4 bilhões no ciclo 2024-2028. A empresa com negócios em geração, distribuição, transmissão e comercialização de energia elétrica, que tem concessões em grande parte do Estado de São Paulo e do Rio Grande do Sul, precisou se adaptar às mudanças climáticas.

A empresa teve de dobrar o volume financeiro em investimentos na comparação com cinco ou dez anos atrás – ou os últimos dois grandes ciclos de planejamento. O motivo são as mudanças climáticas que exigem uma rede cada vez mais robusta e automatizada para garantir a disponibilidade do fornecimento de energia.

“A quantidade de eventos climáticos extremos que enfrentamos na nossa região, hoje, é sem precedentes quando a gente olha o histórico”, diz Gustavo Estrella, CEO da CPFL Energia, em entrevista ao Números Falam, programa do NeoFeed que tem o apoio do Santander Select.

“O investimento é fundamental para que a gente possa preservar a qualidade da rede face ao ambiente muito mais adverso”, complementa.

Estrella usa como exemplo a troca dos postes que a CPFL tem realizado em dois terços das cidades do Rio Grande do Sul. Quando a empresa assumiu a concessão em 2006, 90% dos postes eram de madeira.

Na época, essa estrutura aguentava a temperatura da região, algo que mudou nos últimos anos. Em até três anos, todas as cidades atendidas terão postes de cimento.

Além da infraestrutura da rede para distribuição de energia, esse ciclo de investimentos da CPFL contempla uma parcela para implementação de inovação e tecnologia.

No fim do segundo trimestre, a empresa tinha instalado 18,7 mil religadores automáticos, um sistema inteligente de controle que monitora pedaços da rede. Essa tecnologia consegue isolar apenas onde está o problema em vez de desenergizar uma grande extensão.

“Os religadores são fundamentais pois têm a capacidade de manejar a rede e ajudar a tomar a decisão onde cortar o fornecimento de energia elétrica”, diz o CEO da CPFL.

No planejamento da empresa estão previstos R$ 580 milhões em soluções inteligentes de energia. Mais 5,1 mil religadores automáticos devem ser instalados. O resultado esperado é o aumento de eficiência operacional e a redução do tempo de interrupção de energia e do deslocamento das equipes.

O passo seguinte é a instalação de medidores inteligentes. Essa tecnologia possibilita a coleta individualizada de dados de cada consumidor, em tempo real. Para a CPFL, essa vai ser a chave para melhorar a produtividade e restaurar a energia elétrica de forma automatizada para os 10,6 milhões de clientes.

Estrella esteve recentemente na China, onde existem 500 milhões de medidores inteligentes instalados e funcionando. A CPFL foi adquirida, em novembro de 2017, pela chinesa State Grid, que detém 83,7% das ações da companhia.

“Do nosso investimento total, tenho R$ 1,5 bilhão ligados à medição inteligente com potencial de chegar até R$ 8 bilhões”, diz Estrella. “Temos um volume grande de investimento, que passa a ser recorrente. Não há nenhuma perspectiva de que a gente vá reduzir em algum momento.”

Com Ebitda anualizado de R$ 12,9 bilhões, a CPFL tem um endividamento de R$ 25,9 bilhões. Mas com prazo médio acima de quatro anos, a gestão da companhia evita pressões no caixa da companhia.

Além disso, pouco mais de 70% estão indexados ao CDI e o restante à inflação. “É um hedge natural com a receita, que também é indexada à inflação”, diz o CEO.

Nesta entrevista, que você assiste no vídeo acima, Estrella fala também sobre os desafios da energia renovável. E por que teve de desligar a geração dessas fontes para garantir a segurança do sistema elétrico.

Com valor de mercado de R$ 37,9 bilhões, a ação CPFE3, da CPFL Energia, acumula queda de 14,% no ano, até quarta-feira, 16 de outubro.

Exatamente dois meses depois de sinalizar um acordo para a compra de um pacote de galpões logísticos, o BTG Pactual está sacramentando a operação que envolve o cheque mais polpudo já assinado no setor e o coloca definitivamente entre os principais fundos imobiliários nesse espaço.

Anunciada na noite desta quarta-feira, 16 de outubro, a transação foi fechada por meio do fundo BTLG11 e envolve a compra de 13 ativos triple A da GLP, um dos principais players globais nesse espaço, pelo valor total de R$ 1,8 bilhão.

Nos termos do acordo, fechado com um cap rate de 9,5%, esse montante será dividido em duas parcelas. A primeira, de R$ 1,15 bilhão, ou 65% da cifra total, será paga à vista. Já os 35% restantes, um valor de R$ 614,25 milhões, serão quitados em 18 meses, com um yield estimado de 14,6%.

Com os novos ativos, o BTG, por meio de sua gestora, está incorporando uma área bruta locável de 541,7 mil metros quadrados. E, dentro da sua atuação em galpões logísticos, que inclui ainda o fundo BTLC11, alcança agora um portfólio total próximo de 2 milhões de metros quadrados.

O novo pacote anunciado nessa quarta-feira ilustra bem a tese do BTLG11. A começar pela localização dos galpões. Dos 13 ativos, 94% estão instalados em um raio de até 60 quilômetros de São Paulo, capital.

Nessa conta, nove galpões estão concentrados em um complexo logístico em Louveira e outros dois em Itapevi e São Bernardo do Campo, todas as três cidades no estado de São Paulo. As exceções são os ativos em Queimados (RJ) e no Recife (PE), próximo ao complexo de Suape.

Ao mesmo tempo, todos os ativos envolvidos na transação já estão em operação. Esse portfólio tem um total de 17 inquilinos, em uma carteira considerada prime, que inclui companhias como Nestlé, Unilever, Shopee e DHL.

Em outro componente que reforça e complementa as métricas no radar do BTG nesse espaço, boa parte dos galpões passou recentemente por retrofits, o que demandou um investimento total de cerca de R$ 100 milhões.