No sopé da Serra do Curral, o Parque das Mangabeiras é um dos cartões-postais de Belo Horizonte. Seus 2,4 milhões de metros quadrados (m²) de mata nativa abrigam uma grande variedade de fauna e flora. Não é raro avistar micos, gambás, esquilos e quatis circulando por entre bromélias, jequitibás e gabirobas.

Quem passeia pelos jardins projetados pelo paisagista Roberto Burle Marx dificilmente imagina que bem ali funcionou, entre 1961 e 1979, uma mina de minério de ferro. A única lembrança do passado minerário do lugar está exposto em uma de suas praças: um antigo britador usado pela Ferrobel, empresa de economia mista, que tinha a prefeitura da cidade como seu principal acionista.

Inaugurado em 1982, o Parque das Mangabeiras serve de modelo para o encerramento ideal de um projeto mineral. A céu aberto ou subterrâneas, ao movimentar quantidades enormes de terra, as minas alteram drasticamente as paisagens das regiões onde estão instaladas. Terminada a exploração, a recuperação e reabilitação do ecossistema é tida hoje como uma dos pilares mais essenciais da mineração sustentável.

A quase mil quilômetros da capital mineira, em Curitiba, outro parque, o das Pedreiras, também serve de exemplo para a revitalização de áreas, um dia, exploradas pela indústria da mineração. Com 103 mil m², o lugar abriga o Espaço Cultural Paulo Leminski, o maior auditório ao ar livre da América Latina, e a Ópera de Arame, um dos centros de cultura mais importantes do Brasil.

Como o britador do parque mineiro, em Curitiba, um imenso paredão de pedra não deixa esquecer que, naquele local, a prefeitura operou uma pedreira que, ao longo de três décadas, forneceu material para as empresa de construção civil da cidade.

Os parques das Mangabeiras e das Pedreiras, no entanto, são exceção. Existem hoje, no país, 800 minas desativadas, sem qualquer projeto de recomposição ambiental, conforme estimativas do Instituto Brasileiro de Mineração (Ibram).

Consideradas verdadeiras “bombas-relógios”, as minas abandonadas representam um enorme risco à saúde pública e ao meio ambiente. Em caso de rompimento de uma barragem de rejeitos, pode acontecer a contaminação de córregos, rios e lençóis freáticos. Sem tratamento, os resíduos ameaçam ainda a qualidade do solo.

Como esses lugares não contam com nenhum tipo de supervisão, com o tempo, suas estruturas ficam cada vez mais instáveis e podem colapsar de uma hora para outra.

As regras para o encerramento de um projeto minerário de forma segura e responsável estão esmiuçadas na resolução número 68, de 2021, da Agência Nacional de Mineração (ANM), ligada ao Ministério de Minas e Energia.

Por lei, todo trabalho de recuperação cabe às mineradoras, mesmo quando a área explorada foi arrendada, frisa Julio Nery, diretor de Sustentabilidade do Ibram, em entrevista ao NeoFeed.

E, entre as medidas exigidas, está a obrigatoriedade de apresentação do Plano de Fechamento de Mina (PMF) antes do início das atividades da mina — informações que devem ser revisadas e atualizadas ao longo de toda a exploração.

Devem constar do documento, além de alternativas viáveis para a desativação, as estimativas de gastos com a recuperação da área pós-mineração. Para que o plano realmente funcione, é essencial incluir as comunidades locais na discussão do que será feito da mina depois de seu fechamento.

Nem sempre as exigências são cumpridas. “Infelizmente temos maus exemplos, com casos em que as empresas quebraram e deixaram para o Estado tomar à frente”, diz Nery.

Uma solução seria cobrar uma garantia financeira das mineradoras já no momento de abertura da mina. “Uma espécie de seguro, garantindo sua recuperação, ao fim de sua vida útil. Mas ainda não adotamos essa prática no Brasil”, explica Hernani Mota de Lima, professor do Departamento de Engenharia de Minas da Universidade Federal de Ouro Preto (UFOP), em conversa com o NeoFeed.

Como o governo federal não se movimentou nesse sentido, o Tribunal de Contas da União (TCU) recomendou à ANM que regulamente o provisionamento financeiro para o fechamento de minas no Brasil.

Antes de adotar a medida, a agência abriu uma consulta pública em seu site, em 25 de novembro, para receber sugestões para a proposta de regulamentação das garantias financeiras na execução dos fechamentos de forma adequada. O prazo para envio de sugestões vai até 22 de fevereiro de 2025.

Entre os pontos, estão a cobertura total das garantias em até 15 anos e a reavaliação do valor garantido a cada cinco anos.

Um dos grandes entraves ao fechamento adequado dos projetos minerários no país é a falta de recursos e escassez de mão-de-obra técnica para uma fiscalização mais efetiva.

Esse dinheiro deveria vir da chamada Compensação Financeira pela Exploração Mineral (CFEM), uma contraprestação paga pelas companhias mineradoras pelo uso econômico dos recursos minerais. Responsável pela fiscalização, a ANM tem direito a um orçamento anual correspondente a 7% do CFEM — algo em torno de R$ 400 milhões anuais.

Atualmente, porém, os repasses chegam a, no máximo, R$ 90 milhões, por causa de contingenciamentos de recursos federais. E a agência conta hoje com 680 funcionários para atender todo o Brasil, quando deveria ter pelo menos o triplo desse número.

Para minimizar parte desse problema, a ANM lançou, em 22 de novembro, edital de concurso público para contratação de 40 analistas administrativos e 180 especialistas em recursos minerais. A ideia é melhorar a eficiência na fiscalização das mineradoras.

Os países mais avançados tanto na legislação quanto no controle das exigências para o fechamento de minas são Estados Unidos, Austrália e Canadá. As mineradoras são obrigadas garantir o dinheiro a ser usado no fechamento de uma mina, antes de abri-la.

Finalizar um projeto de exploração mineral não é fácil — como também não é iniciá-lo. Mas o trabalho deve ser encarado pelas mineradoras como uma nova fase do projeto. Um dos desafios refere-se à topografia da região onde as minas estão instaladas, em geral, muito acidentadas, explica o diretor do Ibram.

“Há casos em que as empresas fazem acordos com donos das áreas para saber como querem receber o local. E tentam pelo menos deixar a área mais uniforme, para que possam usar, por exemplo, na agricultura”, diz o executivo.

Outro ponto de atenção é em relação à drenagem ácida. Um dos impactos ambientais mais graves da mineração, trata-se de uma solução aquosa e ácida, proveniente do contato de minerais sulfetados com a água, muito comum em minas de ouro e de cobre.

As escavações mais profundas, frequentemente, atingem o lençol freático. Enquanto a área está em uso, a água é bombeada para fora da cava. Do contrário, é impossível trabalhar. Uma vez encerradas as operações, deixada a seu próprio curso, a água acumula e pode contaminar os mananciais hídricos.

“Para evitar que isso aconteça, é preciso construir estruturas de barragens, de modo a fazer o tratamento do material, incluindo a impermeabilização do espaço”, explica Nery.

Os parques das Mangabeiras e das Pedreiras estão aí para mostrar que as minas desativadas podem ter um bom destino. Um fim social e ambientalmente responsável.

Programas de recompra de ações costumam ser adotados por companhias que enxergam seus papéis como subavaliados pelo mercado. Já são mais de 100 em aberto atualmente, segundo levantamento do NeoFeed. Na Tenda, porém, a confiança no próprio desempenho vai além: diretores têm recorrido a empréstimos para financiar a aquisição de ações, em um movimento raro no mercado brasileiro.

As operações são realizadas por meio de derivativos, que o management da empresa descreve como “os mais simples possíveis”. Luiz Mauricio Garcia, CFO da Tenda, explicou durante o Tenda Day que os bancos compram as ações da empresa na bolsa e as carregam até uma data específica.

Tudo isso a um custo: o preço do empréstimo. O saldo final é a diferença entre o preço de compra e o de venda, subtraída a taxa do empréstimo. Se as ações subirem, mas o ganho for menor que a taxa, ou se caírem, a empresa registra prejuízo.

“A operação parte do princípio de que a direção da empresa avalia as ações como extremamente desvalorizadas, apesar do contexto macroeconômico desafiador”, afirma Garcia.

Na terça-feira, 17 de dezembro, a companhia anunciou em fato relevante que o Conselho de Administração autorizou a celebração de contratos de derivativos referenciados em 2,2 milhões de ações, com prazo máximo de liquidação em 12 meses.

“Nosso objetivo de longo prazo é trazer essas ações de volta para a companhia, conforme tenhamos lucro e uma reserva de capital robusta. Estou comprado na ação, mas, em vez de ter utilizado o caixa próprio, comprei usando um empréstimo do banco”, explicou o CFO.

Esta, no entanto, não foi a primeira vez que a Tenda adotou essa prática. Em abril do ano passado, a companhia autorizou uma operação semelhante, referenciada em até 4,5 milhões de ações, com prazo máximo de liquidação para outubro deste ano. Pouco depois, no mesmo mês, realizou outra operação com derivativos referenciados em até 3,05 milhões de ações, com liquidação até novembro de 2024.

“Entre colocar [a ação] para dentro e deixar fora, a diferença é só o spread do financiamento pago ao banco. Eu usaria a reserva de lucros da companhia, se fosse maior”, afirmou o CFO.

Desde então, as ações da Tenda mais que dobraram de preço, acumulando alta de 160% próximo aos prazos máximos de liquidação. Ainda assim, a companhia optou pela rolagem dos contratos de derivativos, feitos com XP e Santander, estendendo os prazos de liquidação para abril de 2026.

Com as três operações de derivativos em aberto, o volume pode chegar a 10,75 milhões de ações, cotadas hoje a R$ 13,61. Além disso, a Tenda tem um programa tradicional de recompra em aberto, que pode alcançar até 4,5 milhões de ações. No total, essas operações representam cerca de 12,4% de todo o volume de ações emitido pela companhia.

A expectativa da diretoria é que as ações em posse dos bancos comecem a ser internalizadas a partir do próximo ano, quando a Tenda projeta um lucro líquido entre R$ 360 milhões e R$ 380 milhões — bem acima do esperado para 2023.

De acordo com projeções do Santander, a companhia deve encerrar o ano com um lucro líquido de R$ 118 milhões, após acumular um resultado positivo de R$ 85,1 milhões nos três primeiros trimestres. No ano passado, a empresa registrou prejuízo de R$ 95,8 milhões.

Da fintech criada em 2013 para desafiar os bancos tradicionais no Brasil, o Nubank evoluiu para um campo de batalha muito mais amplo. Para além do mercado local, essa expansão teve início em 2019, com a estreia da empresa no México. E teve sequência em 2020, com a chegada na Colômbia.

Desde essa última incursão, no entanto, em paralelo a esses desembarques com as “próprias pernas”, a companhia tem investido em um outro front para expandir sua base de mais de 110 milhões de clientes e dar vazão às suas ambições globais: os investimentos em fintechs fora do País.

Com essa tática, o mais novo ponto no mapa do Nubank foi anunciado na noite de segunda-feira, 16 de dezembro. A empresa assinou um cheque de US$ 150 milhões e liderou a rodada Série D de US$ 250 milhões captada pelo Tyme Group, banco digital com operações na África do Sul e nas Filipinas.

“Essa é uma outra via importante dessa expansão global, pois o Nubank não parte do zero”, diz Flávio Conde, analista de investimentos da Levante. “Antes de desembarcarem como um banco, eles conseguem testar novos mercados gastando relativamente pouco. E com um risco muito menor.”

No caso do Tyme Group, a rodada alçou a fintech ao status de unicórnio, com um valuation de mais de US$ 1,5 bilhão. E teve ainda a participação do M&G Catalyst Fund, além de investidores que já compunham o captable da operação, como Tencent, Blue Earth e The Ethos AI Fund.

Com o investimento, em troca de uma fatia estimada em 10% da operação, o Nubank reforça o caminho alternativo que começou a ser percorrido em agosto de 2021, quando a empresa coliderou a rodada série B de US$ 44 milhões da Jupiter, banco digital da Índia, com a Sequoia Capital e a Matrix Partners.

O aporte na fintech fundada em 2019 teve ainda a participação de fundos como Global Founders Capital, Mirae Assets Ventures e Addition Ventures. Na época da rodada, a startup indiana acabara de lançar um aplicativo beta para convidados e foi avaliada em mais de US$ 300 milhões.

Já em seu segundo movimento nessa direção, o Nubank também teve a companhia da Sequoia Capital, que liderou o investimento seed de US$ 17,6 milhões no DBank, banco digital do Paquistão. Fundada em 2021, a fintech atraiu ainda nomes como o Askari Bank na rodada, anunciada em julho de 2022.

“Esses três investimentos se conectam com países que têm grandes populações e um alto índice de desbancarização”, diz Conde, da Levante. “Por meio de outras empresas, o Nubank está tendo acesso a mercados que somam quase 2 bilhões de pessoas.”

Com sede em Cingapura, o Tyme Group, o investimento mais recente dentro dessa tese, abre as portas para uma base de mais de 15 milhões de clientes distribuídos nas operações do banco digital na África do Sul e nas Filipinas. E a perspectiva é de que esse “laboratório” cresça muito em breve.

A fintech destacou que, a partir dos novos recursos captados, o plano é acelerar a expansão para os mercados da Indonésia e do Vietnã, país em que o Tyme Group já mantém atualmente um hub de desenvolvimento.

“Acreditamos que o Tyme Group está bem posicionado para se tornar um dos bancos digitais líderes na África e no sudeste da Ásia”, afirmou, em nota, David Vélez, fundador e CEO do Nubank. “Estamos empolgados em trabalhar com eles para compartilhar muitos dos nossos aprendizados em escalar este modelo para centenas de milhares de clientes.”

No comunicado, Coen Jonker, cofundador e CEO do Tyme Group, destacou que o Nubank “transformou os serviços financeiros do Brasil” e também ressaltou as possibilidades de intercâmbio entre as duas empresas embutidas nesse investimento.

“Estamos entusiasmados com o valor que a parceria com o Nubank pode trazer para a Tyme, especialmente em áreas como análise de dados, gestão de risco de crédito, desenvolvimento de produtos e marketing”, observou Jonker.

Em relatório, a Ativa Research observa que o Nubank pode ter um papel relevante no desempenho do Tyme Group, justamente em função de sinergias e compartilhamento de aprendizados, considerando sua trajetória no Brasil. Mas classifica o movimento como “neutro” para a fintech brasileira.

Nessa linha, Conde, da Levante, ressalta que a evolução dessa associação para um eventual desembarque do Nubank nos mercados em que o Tyme Group está presente levará, no mínimo, entre dois e três anos. Mas ressalta que a estratégia é bastante necessária para o banco digital brasileiro.

“O Nubank precisa escolher as suas próximas regiões de crescimento”, afirma. “No Brasil, eles já têm um tamanho razoável e, agora, é muito mais manter os clientes e fazer com que gerem mais receita, além de controlar a inadimplência. E o México e a Colômbia também vão caminhar para isso lá na frente.”

Já o Citi, por sua vez, enxerga poucos impactos significativos para o Nubank no curto prazo. Em relatório, o banco destacou que, nessa largada, o investimento no Tyme Group não deve ir muito além de uma “troca de figurinhas” entre as duas operações.

“Achamos que este pode ser um investimento de longo prazo sem muito envolvimento nas operações além de algum aconselhamento e troca de experiências”, afirmou o Citi, que recentemente rebaixou a recomendação do Nubank para venda, com preço-alvo de US$ 11 para a ação.

Os papéis do Nubank estavam sendo negociados com ligeira queda de 0,34% na Bolsa de Nova York por volta das 13h38 (horário local), cotados a US$ 11,70. No ano, as ações acumulam, porém, uma valorização de 40,4%, dando à empresa um valor de mercado de US$ 56,1 bilhões.